另一方面，姆巴国家要告别房地产依赖，转向内需、科技创新的实体经济主导，不太可能彻底退出地产税收，给市场传达错误信号。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，佩染货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。1月24日，红法央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

从1月份社融增量数据来看，国杯冠在企业信贷保持较高规模、国杯冠居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。当前和未来一个时期，巴黎世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，巴黎呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。为促使社会融资规模、点球货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，点球保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，雷恩5连无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，无缘而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

姆巴二是综合运用好结构性工具。

结合国际实践来看，佩染包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。红法2025年可能进一步降息200个基点。

尤其是国家中长期重点建设项目，国杯冠包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。稳健的货币政策要灵活适度、巴黎精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

预计MLF有下降10-20bp的空间，点球LPR仍有可能相应下调。这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，雷恩5连同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。